Ulaganje u sirovine: Fizička i financijska izloženost sirovinama

Sirovine, temeljni materijali koji pokreću globalno gospodarstvo, nude ulagačima raznolik raspon prilika. Od plemenitih metala poput zlata i srebra do energetskih resursa poput sirove nafte i prirodnog plina te poljoprivrednih proizvoda poput pšenice i kukuruza, sirovine mogu poslužiti kao zaštita od inflacije, izvor diversifikacije portfelja i način za profitiranje od globalne dinamike ponude i potražnje. Ovaj sveobuhvatni vodič istražuje dvije primarne metode stjecanja izloženosti sirovinama: fizičku i financijsku. Zaronit ćemo u zamršenosti svake od njih, ističući njihove prednosti, rizike i prikladnost za različite strategije ulaganja.

Razumijevanje sirovina: Globalna perspektiva

Prije nego što se upustimo u specifičnosti fizičke i financijske izloženosti sirovinama, ključno je razumjeti širi kontekst tržišta sirovina. Sirovine su osnovni gradivni blokovi našeg svijeta. Na njihove cijene utječe složena međuigra čimbenika, uključujući globalni gospodarski rast, geopolitičke događaje, vremenske prilike, tehnološki napredak i vladine politike. Razumijevanje tih utjecaja ključno je za donošenje informiranih odluka o ulaganju.

Razmotrimo, na primjer, utjecaj klimatskih promjena na poljoprivredne sirovine. Dugotrajne suše u ključnim uzgojnim regijama mogu dovesti do smanjenih prinosa usjeva i viših cijena pšenice, kukuruza i soje. Slično tome, geopolitičke napetosti u velikim zemljama proizvođačima nafte mogu poremetiti opskrbne lance i podići cijene energije. Pandemija COVID-19 istaknula je krhkost globalnih opskrbnih lanaca, utječući na dostupnost i cijene širokog raspona sirovina.

Fizička izloženost sirovinama

Fizička izloženost sirovinama uključuje izravno posjedovanje i skladištenje temeljne sirovine. To može varirati od zlatnih poluga pohranjenih u trezoru do bačvi sirove nafte pohranjenih u skladištu. Iako nudi izravnu kontrolu i potencijalne vlasničke prednosti, također dolazi sa značajnim logističkim i financijskim izazovima.

Metode fizičke izloženosti sirovinama

• Plemeniti metali: Kupnja i skladištenje zlata, srebra, platine i paladija u polugama ili kovanicama. Mnogi ulagači biraju sigurne trezore ili specijalizirane skladišne objekte kako bi ublažili rizik od krađe i sigurnosne rizike.
• Energija: Izravna kupnja i skladištenje sirove nafte, prirodnog plina ili rafiniranih proizvoda. To je obično izvedivo samo za velike institucionalne ulagače zbog ogromnih troškova skladištenja i prijevoza.
• Poljoprivreda: Kupnja i skladištenje žitarica, stoke ili drugih poljoprivrednih proizvoda. To zahtijeva specijalizirane skladišne objekte kako bi se spriječilo kvarenje i zaraza štetnicima. Održavanje standarda kvalitete i ocjenjivanja također može biti složeno.
• Bazni metali: Kupnja fizičkih zaliha bakra, aluminija, nikla i drugih baznih metala. Ponovno, njihovo skladištenje uključuje troškove skladištenja i potencijal za krađu ili oštećenje.

Prednosti fizičke izloženosti sirovinama

• Izravno vlasništvo: Posjedujete temeljnu sirovinu, što predstavlja opipljivu imovinu čija vrijednost može rasti.
• Zaštita od inflacije: Sirovine često djeluju kao zaštita od inflacije jer njihove cijene obično rastu tijekom razdoblja rastuće inflacije. To je zato što su one ključni inputi za mnoge proizvode i usluge.
• Opipljiva imovina: Fizičke sirovine mogu pružiti osjećaj sigurnosti, posebno u vremenima ekonomske nesigurnosti.

Nedostaci fizičke izloženosti sirovinama

• Troškovi skladištenja: Skladištenje fizičkih sirovina može biti skupo i zahtijeva specijalizirane objekte, osiguranje i sigurnosne mjere.
• Troškovi prijevoza: Prijevoz sirovina također može biti skup, posebno za rasute terete poput nafte i žitarica.
• Kvarenje i propadanje: Neke sirovine, poput poljoprivrednih proizvoda, podložne su kvarenju i propadanju, što može dovesti do gubitaka.
• Sigurnosni rizici: Skladištenje vrijednih sirovina poput zlata i srebra predstavlja sigurnosne rizike, zahtijevajući snažne sigurnosne mjere za sprječavanje krađe.
• Likvidnost: Prodaja fizičkih sirovina može biti manje likvidna od prodaje financijskih instrumenata, jer može potrajati dok se ne pronađe kupac i dogovori isporuka.

Primjer: Ulaganje u fizičko zlato

Uzmimo za primjer ulagača koji kupuje 10 zlatnika, svaki s jednom troy uncom zlata, po cijeni od 2.000 dolara po unci. Ulagač pohranjuje kovanice u siguran trezor, plaćajući godišnju naknadu za skladištenje od 100 dolara. Ako cijena zlata poraste na 2.200 dolara po unci, ulaganje ulagača vrijedilo bi 22.000 dolara, što rezultira dobiti od 2.000 dolara (prije uračunavanja naknada za skladištenje). Međutim, ako cijena zlata padne na 1.800 dolara po unci, ulagač bi pretrpio gubitak od 2.000 dolara.

Financijska izloženost sirovinama

Financijska izloženost sirovinama uključuje stjecanje izloženosti kretanju cijena sirovina putem financijskih instrumenata bez izravnog posjedovanja temeljne sirovine. Ovo je pristupačniji i likvidniji način za većinu ulagača da sudjeluju na tržištima sirovina.

Metode financijske izloženosti sirovinama

• Terminski ugovori na sirovine (Futures): Ugovori koji obvezuju kupca na kupnju ili prodavatelja na isporuku određene sirovine po unaprijed određenoj cijeni i datumu. Terminskim ugovorima trguje se na burzama poput Chicago Mercantile Exchange (CME) i Intercontinental Exchange (ICE).
• Opcije na sirovine: Ugovori koji kupcu daju pravo, ali ne i obvezu, da kupi ili proda sirovinu po unaprijed određenoj cijeni i datumu. Opcije se mogu koristiti za zaštitu od rizika ili za špekulacije o kretanju cijena sirovina.
• ETF-ovi na sirovine: Fondovi kojima se trguje na burzi (Exchange-traded funds) koji prate uspješnost određene sirovine ili košarice sirovina. ETF-ovi nude praktičan i likvidan način za stjecanje izloženosti tržištima sirovina. Postoje različite vrste ETF-ova na sirovine:
  • ETF-ovi na spot cijenu: Ovi ETF-ovi imaju za cilj odražavati spot cijenu jedne sirovine, poput zlata (GLD) ili srebra (SLV).
  • ETF-ovi temeljeni na terminskim ugovorima: Ovi ETF-ovi ulažu u terminske ugovore na sirovine. Ovaj pristup je podložan "contango" i "backwardation" efektima koji mogu s vremenom umanjiti prinose. (Primjer: USO - United States Oil Fund)
  • Dionički ETF-ovi: Ovi ETF-ovi ulažu u tvrtke uključene u proizvodnju ili preradu sirovina. Oni su manje izravno vezani za cijene sirovina, ali nude diversifikaciju.
• Zajednički fondovi za sirovine: Slično ETF-ovima, zajednički fondovi ulažu u portfelj imovine povezane sa sirovinama.
• Dionice povezane sa sirovinama: Ulaganje u dionice tvrtki koje se bave proizvodnjom, preradom ili transportom sirovina. Primjeri uključuju rudarske tvrtke, proizvođače nafte i plina te poljoprivredne tvrtke.

Prednosti financijske izloženosti sirovinama

• Likvidnost: Financijski instrumenti na sirovine su visoko likvidni, što ulagačima omogućuje jednostavno kupovanje i prodavanje na burzama.
• Dostupnost: Financijski instrumenti na sirovine lako su dostupni većini ulagača putem brokerskih računa.
• Niži troškovi skladištenja: Ulagači ne moraju brinuti o troškovima skladištenja i prijevoza fizičkih sirovina.
• Diversifikacija: Financijski instrumenti na sirovine mogu pružiti prednosti diversifikacije portfelju, jer njihove cijene često nisu u korelaciji s drugim klasama imovine.
• Poluga: Neki financijski instrumenti na sirovine, poput terminskih ugovora i opcija, nude polugu, omogućujući ulagačima da kontroliraju veliku poziciju s relativno malom količinom kapitala.

Nedostaci financijske izloženosti sirovinama

• Rizik druge ugovorne strane: Neki financijski instrumenti na sirovine, poput izvanberzanskih (OTC) derivata, uključuju rizik druge ugovorne strane, odnosno rizik da druga strana u ugovoru neće ispuniti svoje obveze.
• Volatilnost: Cijene sirovina mogu biti vrlo volatilne, što dovodi do značajnih dobitaka ili gubitaka u kratkom razdoblju.
• Contango i backwardation: ETF-ovi na sirovine temeljeni na terminskim ugovorima mogu biti pod utjecajem contanga (kada su cijene terminskih ugovora više od spot cijena) i backwardationa (kada su cijene terminskih ugovora niže od spot cijena). Contango može s vremenom umanjiti prinose, dok backwardation može povećati prinose.
• Složenost: Neki financijski instrumenti na sirovine, poput terminskih ugovora i opcija, mogu biti složeni i zahtijevaju temeljito razumijevanje tržišta sirovina.
• Pogreška praćenja: ETF-ovi na sirovine možda neće savršeno pratiti uspješnost temeljne sirovine zbog čimbenika kao što su naknade za upravljanje i troškovi trgovanja.

Primjer: Ulaganje u ETF na sirovine (GLD)

Ulagač kupuje 100 dionica SPDR Gold Trust ETF-a (GLD) po cijeni od 180 dolara po dionici, za ukupno ulaganje od 18.000 dolara. Ako cijena zlata poraste i GLD se poveća na 190 dolara po dionici, ulaganje ulagača vrijedilo bi 19.000 dolara, što rezultira dobiti od 1.000 dolara (prije uračunavanja brokerskih naknada). Međutim, ako cijena zlata padne i GLD se smanji na 170 dolara po dionici, ulagač bi pretrpio gubitak od 1.000 dolara.

Objašnjenje contanga i backwardationa

Contango i backwardation ključni su koncepti za razumijevanje ETF-ova na sirovine temeljenih na terminskim ugovorima. Contango se događa kada je cijena terminskog ugovora za sirovinu viša od njezine očekivane spot cijene. To se događa kada su troškovi skladištenja visoki ili kada postoji percipirani nedostatak sirovine u kratkom roku, ali obilna ponuda u budućnosti. Kada ETF drži terminske ugovore u contangu, mora te ugovore "prebaciti" (roll) prije isteka. To znači prodati ugovor koji istječe i kupiti ugovor koji istječe kasnije. Budući da je novi ugovor skuplji od starog, ETF trpi gubitak svaki put kad prebaci ugovore. Taj "prinos od prebacivanja" (roll yield) može značajno umanjiti prinose s vremenom.

Backwardation se, s druge strane, događa kada je cijena terminskog ugovora niža od očekivane spot cijene. To se događa kada postoji percipirani nedostatak sirovine u kratkom roku. Kada ETF drži terminske ugovore u backwardationu, on ima koristi od prinosa od prebacivanja, jer može prodati ugovor koji istječe po višoj cijeni od novog ugovora koji kupuje.

Odabir pravog pristupa: Čimbenici koje treba uzeti u obzir

Odluka o tome hoćete li ulagati u fizičke ili financijske sirovine ovisi o nekoliko čimbenika, uključujući vaše ciljeve ulaganja, toleranciju na rizik, raspoloživost kapitala i poznavanje tržišta sirovina.

• Ciljevi ulaganja: Tražite li dugoročno očuvanje vrijednosti, zaštitu od inflacije ili priliku za kratkoročno trgovanje?
• Tolerancija na rizik: Jeste li spremni na volatilnost cijena sirovina i mogućnost značajnih gubitaka?
• Raspoloživost kapitala: Imate li kapital za kupnju i skladištenje fizičkih sirovina ili ste ograničeni na manja ulaganja u financijske instrumente?
• Poznavanje tržišta sirovina: Imate li temeljito razumijevanje čimbenika koji utječu na cijene sirovina i zamršenosti financijskih instrumenata na sirovine?
• Kapacitet skladištenja i logistika: Imate li kapacitet za sigurno i učinkovito skladištenje i upravljanje fizičkim sirovinama?

Prikladnost za različite ulagače

• Mali ulagači: Financijska izloženost sirovinama, posebno putem ETF-ova i zajedničkih fondova, općenito je prikladnija za male ulagače zbog svoje dostupnosti, likvidnosti i nižih troškova skladištenja.
• Institucionalni ulagači: Institucionalni ulagači, poput mirovinskih fondova i hedge fondova, mogu imati resurse i stručnost za ulaganje u fizičke i financijske sirovine. Mogu koristiti fizičke sirovine za upravljanje rizicima u lancu opskrbe ili za stjecanje izravne izloženosti određenim tržištima.
• Pojedinci visoke neto vrijednosti: Pojedinci visoke neto vrijednosti mogu razmotriti ulaganje u fizičke sirovine kao dio diversificiranog portfelja, ali trebali bi biti svjesni troškova skladištenja i sigurnosnih rizika koji su s tim povezani.

Upravljanje rizikom u ulaganju u sirovine

Ulaganje u sirovine može biti rizično i ključno je primijeniti učinkovite strategije upravljanja rizikom kako biste zaštitili svoj kapital. Evo nekih ključnih tehnika upravljanja rizikom:

• Diversifikacija: Ne stavljajte sva jaja u istu košaru. Diversificirajte svoja ulaganja u sirovine u različitim sektorima, poput energetike, poljoprivrede i plemenitih metala.
• Veličina pozicije: Ograničite količinu kapitala koju alocirate na bilo koje pojedinačno ulaganje u sirovine. Opće pravilo je da se ne alocira više od 5-10% portfelja na sirovine.
• Nalozi za zaustavljanje gubitka (Stop-Loss): Koristite naloge za zaustavljanje gubitka kako biste ograničili svoje potencijalne gubitke. Nalog za zaustavljanje gubitka je nalog za prodaju vrijednosnog papira kada dosegne određenu cijenu.
• Zaštita (Hedging): Koristite strategije zaštite kako biste zaštitili svoja ulaganja od nepovoljnih kretanja cijena. Na primjer, možete koristiti opcije za zaštitu od rizika pada cijene.
• Dubinska analiza (Due Diligence): Provedite temeljito istraživanje prije ulaganja u bilo koju sirovinu. Razumijte čimbenike koji utječu na njezinu cijenu i rizike koji su uključeni.
• Ostanite informirani: Budite u toku s najnovijim vijestima i događajima na tržištima sirovina. To će vam pomoći u donošenju informiranih odluka o ulaganju.

Globalni primjeri dinamike tržišta sirovina

• Utjecaj OPEC-a na cijene nafte: Organizacija zemalja izvoznica nafte (OPEC) igra značajnu ulogu u određivanju globalnih cijena nafte putem svojih proizvodnih politika.
• Potražnja Kine za industrijskim metalima: Kina je veliki potrošač industrijskih metala poput bakra i aluminija. Njezin gospodarski rast i razvoj infrastrukture značajno utječu na potražnju i cijene tih sirovina.
• Brazilska proizvodnja kave: Brazil je najveći svjetski proizvođač kave. Vremenske prilike u Brazilu, poput suša ili mrazeva, mogu imati značajan utjecaj na globalne cijene kave.
• Australski izvoz željezne rude: Australija je veliki izvoznik željezne rude, ključnog sastojka u proizvodnji čelika. Potražnja iz Kine i drugih industrijaliziranih zemalja utječe na cijene australske željezne rude i australsko gospodarstvo.
• Ukrajinski izvoz žitarica: Ukrajina je veliki izvoznik žitarica, uključujući pšenicu i kukuruz. Geopolitički sukobi, poput rata u Ukrajini, mogu poremetiti opskrbne lance i dovesti do volatilnosti globalnih cijena žitarica.

Budućnost ulaganja u sirovine

Tržišta sirovina neprestano se razvijaju, potaknuta tehnološkim napretkom, promjenom obrazaca potrošnje i geopolitičkim pomacima. Neki ključni trendovi koji će vjerojatno oblikovati budućnost ulaganja u sirovine uključuju:

• Održivost i ESG: Okolišni, društveni i upravljački (ESG) čimbenici postaju sve važniji u ulaganju u sirovine. Ulagači zahtijevaju održivije i etičnije prakse proizvodnje sirovina.
• Tehnološke inovacije: Nove tehnologije, poput precizne poljoprivrede i naprednih rudarskih tehnika, transformiraju proizvodnju sirovina i opskrbne lance.
• Električna vozila i metali za baterije: Porast popularnosti električnih vozila potiče potražnju za metalima za baterije poput litija, kobalta i nikla.
• Geopolitički rizici: Geopolitičke napetosti i trgovinski sporovi vjerojatno će i dalje stvarati volatilnost na tržištima sirovina.
• Klimatske promjene: Klimatske promjene imat će sve značajniji utjecaj na poljoprivrednu proizvodnju i vodne resurse.

Zaključak

Ulaganje u sirovine nudi raznolik raspon prilika za ulagače koji traže diversifikaciju, zaštitu od inflacije i izloženost globalnom gospodarskom rastu. Bilo kroz fizičko vlasništvo ili financijske instrumente, razumijevanje nijansi tržišta sirovina ključno je za uspjeh. Pažljivo razmotrite svoje ciljeve ulaganja, toleranciju na rizik i poznavanje tržišta sirovina prije donošenja bilo kakvih odluka o ulaganju. Uvijek provedite temeljitu dubinsku analizu i primijenite učinkovite strategije upravljanja rizikom kako biste zaštitili svoj kapital.